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【電商快評】解讀拼多多Q2財報 年活躍用戶沖向7億創增長記錄
網經社發布時間:2020年08月22日 17:12:04

(網經社訊)北京時間8月21日晚,拼多多(NASDAQ:PDD)發布2020年第二季度財報。財報顯示,拼多多實現營收121.93億元,較去年同期的72.9億元增長67%。同時,非通用會計準則下,拼多多二季度歸屬于普通股股東的凈虧損為7724萬元,較去年同期的虧損4.11億元大幅收窄。(詳見:【圖解財報】拼多多2020年Q2:營收為121.93億元 月活用戶超5.68億

截至2020年6月30日,平臺年活躍買家數達6.832億,較去年同期的4.832億增長41%,一年凈增2億,單季新增5510萬活躍買家。

二季度,拼多多APP平均月活用戶數達5.688億,較去年同期的3.66億增長55%,較一季度單季凈增8140萬。

截至2020年6月30日的12個月期間,平臺GMV達12687億元,較去年同期的7091億元增長79%。

財報看點

今年以來,拼多多持續加碼百億補貼,單季用戶增長創新高,研發費用占比上升明顯,加速推進農產品上行。從拼多多2020年Q2財報中我們發現有六大看點:

1)單季用戶增長創新高。截至2020年6月30日,拼多多的年度活躍買家數達6.832億,同比增長41%,二季度單季新增5510萬,創上市以來最大單季增長。

用戶規模高速增長的同時,平臺的用戶活躍度也保持強勁增長。二季度,拼多多APP平均月活躍用戶達5.688億,同比增長55%,單季勁增8140萬,創下歷史新高。年活躍買家數和平均月活躍用戶數這兩大核心用戶指標,在這一季度均實現強勁的單季增長,同時,與2019年同期相比,一年凈增均超過2億。

2)年人均消費額提升明顯。截至6月底,平臺活躍買家平均年消費額達到1857元,較去年同期的1467.5元增長了27%。受益于用戶增長與人均消費金額的提升,拼多多平臺的交易額(GMV)繼續保持高速增長。在截至6月30日的前12個月,拼多多GMV達到12687億元,較2019年同期的7091億元增長79%。

3)營收增長,虧損大幅收窄。2020年第二季度,拼多多實現營收121.93億元,較2019年同期的72.90億元增長67%,高于市場121.6億元的一致預期。同時,平臺二季度虧損大幅收窄,非通用會計準則下,歸屬于普通股股東的凈虧損為7724萬元,對比去年同期為凈虧損4.11億元。

4)百億補貼持續加碼促進內需。為進一步滿足更多用戶的消費需求,拼多多百億補貼持續在線,并覆蓋更多家庭必需品和農產品,同時不斷加大對商品的補貼力度。二季度,平臺銷售與市場推廣費用為91.14億元,較去年同期的61.04億元增長49%,較一季度的72.97億元增長了18.17億元。

5)研發費用進一步攀升。2020年第二季度,拼多多研發費用進一步攀升至16.62億元,較去年同比增長107%。平臺研發費用占收入比重為13.6%,高于行業平均水平,主要投資于人才、算法、系統等“無形資產”,固定資產僅占極小比例。

6)農產品上行速度加快。截至8月16日,拼多多“市縣長直播間”已累計帶動平臺相關助農專區和活動共計成交3.96億單,賣出農副產品總計超過23.8億斤,推動超過260個特色農產區產品直連全國近7億消費者,直接幫扶農戶超過85萬戶?!?18”活動期間,平臺農產品訂單增長136%,共計3.8億單。其中接近75%的訂單來自一二線城市用戶。

觀點一:沖向7億用戶時代 增長潛力可持續挖掘

截至2020年6月30日,平臺年活躍買家數達6.832億,較去年同期的4.832億增長41%,一年凈增2億,單季新增5510萬活躍買家。

二季度,拼多多APP平均月活用戶數達5.688億,較去年同期的3.66億增長55%,較上一季度凈增8140萬,單季凈增規模創歷史新高。該項數據僅統計拼多多APP入口月活用戶,未包括通過社交網絡和其他接入口訪問拼多多平臺的用戶。

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成立5年,拼多多已實現服務近7億消費者,創造了電商行業的新紀錄。

對此,網經社電子商務研究中心主任曹磊認為拼多多用戶快速增長的原因有三,首先,拼多多農村包圍城市,越來越多的一二線城市的用戶,白領中層、企業家、行業專家等也都是平臺的用戶,近一半的中國人都是它的用戶,這也是有著非常廣泛的群眾基礎。以及不斷提升的產品質量和它的服務以及高性價比贏得用戶。

其次,拼多多開展了廣泛的電商直播帶貨促銷,邀請幾百位的縣市長在拼多多上直播帶貨,帶動了產業帶和各地商品上行銷售。

再次,從阿里、京東、拼多多這三家電商巨頭來看,且選擇在同一周發布財報,從營收、GMV、月活三大核心指標,看出三巨頭的格局已形成。從拼多多的多項指標可以看出,已是第二,無非在目前還是戰略性虧損,像亞馬遜,京東已虧損十幾年,它們一旦盈利就會一發不可收拾。目前來看,無論新增用戶數、GMV增速,還是股價,潛力無疑算拼多多最大,其次是京東和阿里巴巴。拼多多雖在多個指標上取得了令人驚喜的成績,但對于全面超過阿里和京東而言,為時尚早。

網經社電子商務研究中心特約研究員、新零售顧問黎代云認為,上半年受到疫情影響,消費者有更多時間宅家,加上大眾收入減少,對拼多多更青睞。同時,平臺補貼,老客拉新客,自然用戶量明顯上去。雖然用戶量直追阿里,但

復購率、單客消費金額還有待繼續提高。

網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東表示,我國的下沉市場,其實市場化程度極低。所以這些用戶即使具備一定的消費能力,但是相比于城市消費者的消費能力,稱之為休眠客戶并不為過。所以拼多多采用的補貼喚醒這個最大量的群體,沖向8、9億用戶,都是可能的。

陳虎東進一步指出,用戶時代,每家電商的用戶,你多我少都比較正常。不過大體量的用戶,對于一個平臺能在短時間內積聚起來,確實證明補貼等類似的手段比較有效。

觀點二:商業模式、 營銷策略創新促營收強勁增長

二季度,拼多多的營收達到121.93億元,較2019年同期的72.9億元增長67%。營收增長主要來源于平臺線上營銷技術服務收入的強勁增長。

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截至2020年6月30日的12個月期間,平臺GMV達12687億元,較去年同期的7091億元增長79%。

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拼多多方面表示,平臺上的廣大中小商家在后疫情時代展現出了強大的韌性,二季度是電商行業的傳統旺季,加上國內經濟在疫情后的穩步復蘇,商家的廣告需求也在迅速恢復。

曹磊認為拼多多快速增長的在于這三點原因。首先,商業模式的創新。最重要的是它的獨創,“Disney+cosplay”的商業模式,就拼團加娛樂游戲,用戶可以獲得不斷的補貼激勵和樂趣,這也是拼多多在創新模式中能從電商巨頭的夾縫中紅海中脫穎而出快速崛起上市,成為行業前三一個重要的法寶。

其次,營銷策略的創新。拼多多首創的“百億補貼”的營銷和價格策略,讓利于消費者吸引力近7億用戶(近一半中國人),也吸引大量創業者、商家、廠家、品牌商和政府產業帶入駐分享新電商平臺成長與“百億補貼”市場紅利。

最后,用戶運營策略的成功。圍繞了三五線城市和更下層的地方,采用農村包圍城市與其他電商自上而下的打法完全相反。同時,采用了移動端,特別是微信的社交裂變渠道,這是微信生態體龐大的生態圈,且有10萬億以上交易額的體量,把他們轉化為我所用。

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青認為,拼多多的多種真實補貼政策,以及消費者對折扣和性價比產品的追求,這些對營收有進一步的刺激作用。拼多多繼續在提高用戶量、月活、客單價、SKU等這些核心運營指標上下功夫,并且不斷繼續提升用戶體驗。

此外,資深互聯網投資專家、網經社電子商務研究中心特約研究員郭濤指出,拼多多交出漂亮二季報得益于近幾年,拼多多“價格戰”在下沉市場用戶規模保持增長迅速,客單價消費金額也不斷提升。此外,受疫情影響,線下消費由于諸多因素導致的不便利,讓線上購物成了公眾的主要選擇,進一步促進了拼多多、阿里、京東等電商平臺的市場滲透率不斷提高,業績高速增長。

靈貓有數CEO、微翼聚智集團聯合創始人、網經社電子商務研究中心特約研究員許英豪認為,當前全球經濟下行壓力下,拼多多二季報有如此表現,說明雙循環的內循環潛力巨大。但是從客戶新增的情況看,消費價格區間進一步收窄,但是人群區間進一步放大,說明大家錢袋子都有點緊,一部分客戶群下探形成了巨大的市場。受疫情影響,電商增量是個必然,農村電商發展迎來進城直面消費群的窗口期,新用戶增長最快的實際上還在農村,城里人都已習慣電商服務,誰將來占領農村誰將是最后贏家。實際上短視頻和直播大部分還是四五線居多。

而國內知名零售業專家、網經社電子商務研究中心特約研究員、鮑姆企業管理咨詢董事長鮑躍忠認為,拼多多二季報取得了比較不錯的業績,除了受疫情帶來的一些直接影響外,最主要的是它整體的供應,而,這為他二季度的發展,包括未來的發展奠定了非常重要的基礎。

從目前來看,拼多多基本上是構建了一個全品類的公園體系,特別是他在農產品方面的布局,非常有亮點,以特色農產品為主體的一個公園兒體系將會為未來的發展奠定堅實的基礎。

黎代云指出,拼多多營收快速增長的也有大環境影響,疫情導致線上購物增長,不僅拼多多,其他主流平臺都有增長。二是拼多多的補貼力度較大,直接刺激顧客買單,營收自然就上去了。

觀點三:百億補貼拉新效果明顯 商品管控仍不能松懈

截至二季度末,拼多多持有現金及現金等價物和短期投資合計人民幣490億元,對比截至2019年12月31日為人民幣411億元。拼多多方面表示,公司現金儲備充足,百億補貼仍會持續,并不斷擴大補貼的品類與商品數量,給消費者提供更多選擇與更好的消費體驗。同時,二季度拼多多研發費用高達16.62億元,較去年同比增長107%。

莫岱青表示,拼多多百億補貼起到“社交紐帶”的作用,對于老客戶來說能夠提高留存及激活消費,對于新用戶來說能夠刺激帶動。同時,平臺作為百億補貼的主要消費場景,為用戶提供充分互動的空間,增強了用戶的粘性,也為用戶的持續增加奠定基礎。

陳虎東進一步指出,拼多多的百億補貼,由于是針對的是下沉市場,效果極為明顯,效率也極高,很直接就能轉化為購買力。拼多多成立之初,就專注下沉市場,較低收入者成為其主要的消費者。巨額補貼確實擊中了這些消費者的痛點,效果極為顯著。因此,拼多多的營收,主要還是靠著體量最大的下沉市場的消費者強韌的為了生活的消費能力以及眾多中小下沉賣家為了活下去所表現出來的頑強生存能力而拉動的。尤其是后疫情時代,這個特點表現得非常突出。

黎代云表示,作為消費者都喜歡貨比三家圖便宜,補貼力度越大,越有可能拉新、刺激消費。但不能一味用補貼換用戶、換銷量,而同時要在服務質量、商家管理、品控方面多下功夫,讓平臺形成良性的發展。

觀點四:虧損收窄明顯 未來盈利可期

拼多多2020年第二季度財務報告顯示,歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為8.93億元,去年同期凈虧損為10.03億元,非美國通用會計準則下,歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為7720萬元,去年同期凈虧損為4.113億元,虧損收窄。

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曹磊指出,隨著拼多多商業化運營體系的成熟、入駐商家的規?;?、廣告營銷系統的上線,今后拼多多的盈利模式正在多元化,其虧損會逐步轉正向。先戰略性虧損,“跑馬圈地”后,再擇機推出各類盈利的產品,將給拼多多平臺創造更大的價值,這也是國內外互聯網巨頭公司屢試不爽的“玩法”,相信華爾街的投資人在經歷過亞馬遜20多年戰略性虧損后大幅扭虧為盈后,并不會對拼多多有“急功近利”的盈利要求。

莫岱青表示,拼多多以“戰略性虧損”換取高速GMV增長,用戶增長和留存是拼多多的戰略重點,供應鏈優化以提高平臺核心競爭力,未來盈利可期。

陳虎東進一步指出,無論是單季還是全年,凈虧損收窄其實在很大程度上只是說明拼多多經營的一種動態變化過程。因為對于拼多多目前年活躍用戶達到將近7億這樣的體量來說,其實我們討論的那些下沉市場也好、還是一二線城市也好,基本上這些概念已經沒有那么重要,重要的是有獨特的獲客方式。

基于“電數寶”(DATA.100EC.CN)電商大數據庫,網經社電子商務研究中心發布《2020年(上)中國直播電商數據報告》(PDF全文下載)?!秷蟾妗凤@示,上半年直播電商交易規模達4561.2億元,滲透率為8.7%。直播電商產業鏈中包括的主要平臺有:1)MCN機構:如涵、謙尋、美one、蜂群文化、大禹網絡、網星夢工場等;2)主播:薇婭、李佳琦、張大奕、雪梨、羅永浩 、辛巴、散打哥等;3)零售電商:淘寶直播、多多直播、京東直播、蘇寧直播、蘑菇街直播、唯品直播、小紅書直播等;4)短視頻平臺:抖音、快手、火山、B站、斗魚等;5)社交平臺:微信、微博、MOMO;6)服務商:有贊、微盟等。

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